Ekonomi

Deniz Yatırım – Günlük Hisse Yorumları: CCOLA, PETKM, THYAO…

İşte Deniz Yatırım’ın öngörüleri;

CCOLA; Geleceğe dönük değerlendirmeler / sınırlı olumlu

Tavsiye Değerlenmemiş
Fiyat/Hisse TRY102.70
Hedef Fiyat/Hisse n.a
Getiri Potansiyeli n.a
HAO 25%
Piyasa değeri TRY26,124 mln

▪ Coca-Cola İçecek yılbaşındaki beklentilerinin üzerinde sonuçlar gerçekleştirerek 2021 yılında güçlü bir kapanış yapmıştır. 2021 yılında CCI’nın portföyündeki tüm ülkeler büyümeye katkı sağlamıştır. Şirket operasyonlarının temelleri sağlam olmakla birlikte, kısa vadede zorlu koşulların etkisini göstermeye devam ettiği değerlendirilmiştir. Şirket önümüzdeki yıl için temkinli pozitifliğini sürdüreceğini belirtmiştir.

Yeni Covid-19 varyantları Şirket’in operasyonel ortamı için belirsizlik oluştururken, makroekonomik volatilite ve tedarik zinciri sıkıntıları marjları baskılamaktadır. Şirket’in 2022 yılı için beklentileri aşağıdaki gibidir: Satış Hacmi: Yüksek tek hane ile düşük çift hane aralığında hacim büyümesi; proforma bazda (CCBU satış hacmi rakamlarının 2021 ve 2022 satış hacmine %100 dahil edilerek hesaplanması durumunda) ise orta tek haneli satış hacmi büyümesi.

Türkiye’de 2021 yılına paralel performans Uluslararası operasyonlarda yüksek onlu yüzdelerde büyüme; proforma bazda yüksek tek haneli büyüme Net Satış Geliri: Düşük-Orta 40’lı yüzdelerde kur etkisinden arındırılmış net satış geliri büyümesi. FAVÖK Marjı: Görece karlılığı düşük CCBU’nun etkisi ve emtia fiyatlarının baskısı dahil edildiğinde 2021 yılına paralel ile 100 baz puan düşüş aralığında favök marjı. Yatırım Harcamaları / Satışlar: Konsolide net satış gelirinin %8-10’u kadar yatırım harcamaları ve satış büyümesi.

İşletme Sermayesi ve Serbest Nakit Akışı: Düşük tek haneli işletme sermayesi / satışlar. Şirket artan yatırım harcamalarına rağmen, 2021’e göre serbest nakit akışında mutlak artış beklentilerini açıklamıştır.

PETKM; Etilen-nafta makası haftalık bazda ılımlı düşüş gösterdi / sınırlı olumsuz

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY9.45
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.85
Getiri Potansiyeli -6%
HAO 37%
Piyasa değeri TRY23,950 mln

▪ Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta makası 07 Ocak 2022 tarihi itibariyle haftalık bazda 28,5 USD (%4,1) azalış ile 674,0 USD seviyesine geriledi. Etilen fiyatlarında önceki 1.389,5 USD seviyesinden 1.445,0 USD seviyesine yükseliş görülürken (%4,0), nafta fiyatında 84,5 USD’lik bir artış (%12,3) yaşandı. Hatırlanacağı üzere, makas bir önceki hafta 595,7 USD seviyesinden 702,5 USD’ye toplamda 106,8 USD artış göstermişti. Etilen-nafta makasının geçen haftaki artışın ardından bu hafta 674,0 USD’ye hafifçe gerilemiş olmasını Petkim açısından sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Etilen-nafta makasının ortalaması yılın üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %70 artış, çeyreksel bazda ise %16 azalışla 544,6 USD seviyesinde oluşmuştu. 4Ç21’de ise etilen-nafta makasının ortalaması 527,4 USD düzeyinde gerçekleşti.

THYAO; Aralık ayı trafik bilgileri / nötr

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY24.94
Hedef Fiyat/Hisse TRY35.10
Getiri Potansiyeli 41%
HAO 50%
Piyasa değeri TRY34,417 mln

▪ Aralık 2021 trafik sonuçlarına göre: Aralık 2019 döneminde 5,5 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021 yılının aynı döneminde 4,3 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı Aralık 2021 döneminde %71,1 olarak gerçekleşmiştir. Taşınan KargoPosta, Aralık 2019 döneminde 138.446 ton iken, 2021 yılının aynı döneminde %9,4’lük artışla 151.441 tona ulaşmıştır. Ocak-Aralık 2021 dönemine ilişkin trafik sonuçlarına göre: Ocak-Aralık 2019 döneminde 74,3 milyon olan toplam yolcu sayısı, 2021 yılının aynı döneminde 44,8 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı 2019 yılının aynı dönemine göre 13,8 puanlık azalma ile %67,9 olarak gerçekleşmiştir. Toplam Arz Edilen Koltuk Km (AKK), Ocak-Aralık2019 döneminde 187,7 milyar iken, 2021 yılının aynı döneminde %31,9 azalarak 127,8 milyar olarak gerçekleşmiştir. Taşınan Kargo-Posta, Ocak – Aralık 2019 döneminde 1.544.341 ton iken, 2021 yılının aynı döneminde %21,7’lik artışla 1.879.552 ton olarak gerçekleşmiştir. 2021 Aralık ayı sonunda filodaki uçak sayısı 370 olmuştur. Genel itibariyle DHMİ verileri ile uyumlu açıklanan sonuçları Türk Hava Yolları açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.

Başa dön tuşu